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怎样写自己的美股财报 10k 阅读笔记 ( 下 )

时间:2019-04-13 00:13

来源:网络整理作者:admin点击:

$ 小吃店 ( MCD ) $  ITEM 7. Management ’ s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations

美股财报打中 Management ’ s Discussion and Analysis ( MD&A ) 通常是留边说中最风趣的部门。,你可以领会公司回头一看了去岁的情境。,更要紧的是,设法对付层对紧邻的抱有神往。。

美国证监会 ( SEC ) 股票上市的公司 MD&A 相当注重,确保设法对付层彻底地外观键入财务或经纪,它一定包含阻挡 looking statement」 ( 前瞻性国务的 ) ,鉴于希望、预测和预测快速地流动打中国1971务的,风险和不确定的能够奏效。

设法对付通常存位于 MD&A 三大工程议论:

1. 公司经纪 ( Company operations )

2. 资金流动与流畅优美的 ( Cash flows and liquidity )

3. 财务状况与基金源自 ( Financial position and capital resources )

接下来人们将指示面貌看小吃店。 MD&A。

躲进地洞小吃店 120 各国都有 36,899 家店,这段话是前面的。 Business 很使巩固,人们可以指示面貌选择特色的部门读懂。。

公司拆分 4 大次要集会,U.S., International Lead Markets, High Growth Markets 和 Foundational Markets & Corporate

1. 美国家大事最大的补偿源自。 34%。

2. 高生长集会 ( 含中国1971 ) 佔 25%。

在辨析公司经纪时尚时,设法对付运用 "constant currency basis" ( 集中:显著地小心浮动汇率 ) 具有重要性公司业绩,这是因汇率变动不克不及计算在T上。,此办法决不是的适合普通公认会计人员根底 GAAP ( Generally Accepted Accounting Principle ) ,流行包含 Comparable sales ( 通常缩写为 comp,同样的铺子去岁和本年的补偿对照 ) ,Comparable guest count growth ( 去岁同店冬季到南部做工的流动工人人数对照 ) ,Systemwide sales growth ( 公司宏观世界去岁与本年的补偿对照 ) ,Return on incremental invested capital ROIIC ( 增量使就职收益 ) ,Free cash flow and free cash flow conversion rate ( 释放资金流动与释放资金流动贴现率 ) 。

人们从事先的财报中领会小吃店在再现C。 ( Turnaround ) 计画,接下来人们可以领会再现以图表画出是单独详细的快速地流动。。

推进说不休提到公司本应加法 95%,次要的推理执意得到任务和联盟金这么的补偿比自营更轻易预测且可大幅节食营运本钱及风险,以及,这种新型节食了公司的本钱压力。。

要不是加法赋予公民权比率,公司也在成就贬值。 G&A 类的普通和设法对付费,到 2018 估计这年纪 26 节省了1亿的费。 5 亿,公司重组的一部门早已被挽回了。 2 亿。

公司取得 2016 岁末反应 300 隐名以图表画出,为了取得这时放映,公司最优化了本钱体系结构。。

公司的 comparable sales ( 同样的铺子去岁和本年的补偿对照 ) 生长了 ,4 大集会片面生长,冬季到南部做工的流动工人人数降临。 。这让我牢记了麦克唐纳按人分配的消耗的加法。。

这是设法对付层以为要紧的数字副本。:

- 公司补偿 ( Sales ) 下滑 3%,很轻易投合心意直销店向联盟店的改变,单店贩卖有生长可以装支管部门冲击力。

- 总体补偿增长 3%,在集中:显著地小心浮动汇率下则生长 5%,合乎逻辑的推论是,人们可以领会汇率的冲击力是 2%。

- 但补偿降临,营业留边 ( Operating income ) 刚才它向上生长了。 8%,人们可以看出,联盟当权派的事情留边率很高。。

- 果真,留边源自 生长为 。

- EPS 实体增长 13%。

- 经纪柔韧的的资金流动是 61 亿。

- 花了 18 亿元本钱补偿,开了 900 新店装修 1,700 家店。

- 释放资金流量是 42 亿,释放资金流动转换率为 90%。释放资金流量是经纪柔韧的减去本钱补偿的资金流量。,转换率是从净留边到释放资金流量的比率。。

- 增量使就职收益 ( ROIIC ) 年纪 ,三年 ,用于具有重要性设法对付层使用本钱的无效性。

- 公司发行的红利 6%,表明公司对隐名的承兑。

- 公司在 2016 2013经过红利和回购回购隐名 142 亿,而且早已跑到 3 年 300 无数的花花公子的反应目的。

谋略面貌

公司的战术面貌是毫不含糊的:加法冬季到南部做工的流动工人总额,因设法对付者以为这是生长中最要紧的因子。。人们发生人们可以做到这点。,竟然公司前面提到的生长三大台柱就不要紧了,侮辱公司采取什么办法,都更不用说。,因这是设法对付任务,而不是包围者的任务。,人们只必要关怀公司无论有面貌。

AREAS OF FOCUS BY SEGMENT

这部门是平均的。,公司的四大集会有各自特色的生长居中,但人们依然关怀公司宏观世界的次要目的。:冬季到南部做工的流动工人总额增长。

Outlook

当权派远景是非常要紧的一部门。,它也很精彩。不要思念。,该公司预备短期和年深月久的远景。,让人们来看一眼短期的部门。。

- 该公司的宏观世界补偿增长源自两个。,单独是单店贩卖额的增长。,另单独是铺子号码的增长。,公司属望 2017 年纪中商人的总额的增长可以加法总计的公司。 1%。

- 公司预测即使本钱体系结构恒定,美国或 International Lead Market 这两个集会的单店贩卖额增长 1%,可以助长 EPS4 仙或 5 仙。

- 公司法官 10 小吃店的生长是最经用的 ( 佔 75% ) 主要部份商品在美国集会的本钱将加法 ,在 International lead 将加法 2%。

- 公司法官 SG&A 本钱会降临。 7-8%,早已包含 3 百万赏金酬金。

- 公司法官利钱补偿将加法 5-10% 因公司亏累加法了。

- 小吃店是一家国际主义公司。,很大一部门补偿和 35% 订婚是外汇。 ( 非花花公子 ) ,流行欧元、拍打、澳元和加拿大元。 4 杂多的钱币占 70%,即使这 4 钱币同时动摇 10%,EPS 会冲击力 25 仙。

- 预测关税率是 31-33%。

- 预测本钱补偿为 17 无数的,并解说在哪里运用。。

这部门公司预备了使富裕的知识。,包含补偿、利市、本钱、利钱补偿、汇率、紧邻的的收益和本钱补偿等要紧放映。。

- 公司属望在 2017 岁末前失望 4,000 联盟联盟店,年深月久特许比率 95%。

- 公司再次腔调 2017 年缩减 5 亿的 G&A 费,到 2016 岁末前缩减 2 亿,而且 2019 不包含岁末的汇率年度冲击力为DECR。 5-10% 的 G&A 费。

- 当美国铺子更新的信息时,,本钱补偿 2017 年的 17 亿减 5 亿。

- 到 2019 岁末前三年的意图再反应 220-240 隐名对隐名,它将适度的增殖亏累,而不冲击力公司的财务状况。。

年深月久财务目的

- 补偿每年增长 3-5%。

- 营业留边率保持不变恒定 45% 摆布。

- EPS 增长速率保持不变在高的单独的数字。 ( 7-9% ) 。

- ROIIC 禁猎在 25% 摆布。

Consolidated Operating Results

从 2016 在本年的体现中可以领会专有的键入点。

- 指示面貌补偿缩减 7%,片面缩减补偿 3%。

- 费缩减 8%。

- 事务利息的增长 8%。

- 净补偿增长 3%。

- EPS 生长 13%。

- 货币股缩减 9%。

IMPACT OF FOREIGN CURRENCY TRANSLATION ON REPORTED RESULTS

这些公司解说汇率变奏对过来的冲击力。,人们只取消下面提到的。 4 钱币贬值将冲击力小吃店的补偿。。

NET INCOME AND DILUTED EARNINGS PER COMMON SHARE

这部门公司将净补偿和 EPS 孤独解说,但人们先前领会过银行家的职业档案。。

Revenues

这是四大集会打中自我意识和隶属补偿暗中的多样化。,包含无论在汇率效应。,人们可以懂每单独集会的时尚。。

特色集会的单店贩卖 ( Comparable sales ) 和做客串数 ( Guest count ) 的变奏,人们可以领会小吃店的单店贩卖是 2015 年纪后,从缩减到加法。,冬季到南部做工的流动工人人数仍在缩减。 ,但从年终到本年都有所降临。 逐步胜过。

Franchised margins

联盟保证的利益毛额也很要紧的部门,因眼前联盟佔公司 85%,紧邻的更要助长至 95%,而联盟保证的利益毛额利息率高达 。

COMPANY-OPERATED MARGINS

人们也领会公司直营店的利益毛额率中间性 暗中,远少于联盟保证,合乎逻辑的推论是人们不难看出为什麽小吃店要将联盟求出比值从 85% 增殖至 95%。

SELLING, GENERAL & ADMINISTRATIVE EXPENSES

在 SG&A 本钱把持领域,人们先前见过这家公司。 5 亿花花公子储蓄以图表画出的家具,每年的本钱浪费在发生。 7-9%,到来 2019 岁末缩减 5-10%。

OTHER OPERATING ( INCOME ) EXPENSE, NET

人们可以领会在B的倚靠地方贩卖直销店的留边。,2016 年有 亿。公司经纪的部门人们领会此那就够了,因大部门是反复知识。。

Cash Flows

人们先前见过资金流量。,无更多详细情况。

Capital expenditures

本钱补偿的一部门 2016 年为 亿,人们可以领会过来三年的变奏。,首次使就职于新店。,2014 年为 亿,但 2016 这年纪降临到头上 亿,因公司早已调到联盟主。,不再把新店的吐艳作为次要目的。。

Financial Position and Capital Resources

这部门人们要看的主音是小吃店订婚的变奏,因公司反应隐名的钱要不是源自公

营运和买资产所发生的现钞不计,最大的源自执意借贷,年深月久订婚从 241 亿增殖到 260 亿,美国有些根底很镇定的的公司会使用亲手亲手优良的债信将本钱遣送给隐名使用亏累经纪,这种实行未必不成,但求出比值上能够没有活力的要小心,另外的在景气不佳时,公司赚钱下滑,无法等待利钱或慎重拟定订婚合乎逻辑的推论是拿取风险。

人们领会公司 2016 年基金源自的利息率为 比优于的 4% 还低,但营业柔韧的的资金流动佔宏观世界订婚的求出比值已从 45% 降临为 23%。

Liquidity

在稍微移动部门,人们可以领会小吃店有 60% 事务利息源自非美国地面。,公司在 2016 岁末有 百万现钞和异国现钞。,该公司不企图将这笔钱汇回美国。,它始终在天生的集会停止再使就职。,即使在天生的使就职,仍有能够回国现钞。,刚才移转会使掉转船头高地的的关税率。。

用这时特例人们可以看出美国为什麽要停止税改来起促进作用跨国当权派将利市汇回美国停止使就职。

CONTRACTUAL OBLIGATIONS AND COMMITMENTS

除专款亏累外,也当然啦分裂的相干的和约工作。,紧邻的几年的和约责任感是 亿,商量为 亿。但特许经纪商和小吃店暗中的最低限度分裂的拟定草案是 亿,这显示了小吃店归还订婚的才能。。

Other Matters

倚靠放映包含收益。、资产减值预备等知识,更风趣的部门是货币贬值的一部门。。公司早已体现出了无效应对货币贬值的才能。,你可以增殖菜价钱。、本钱把持与有雅量的现实性节食货币贬值冲击力。

意见

我用一篇孤独文字的空白绍介了这家公司。 MD&A,因这部门很要紧。,即使人们读懂了本公司的年度说,顺风的后可以指示面貌进入。 MD&A 你可以读懂。,这是最新的。、最使富裕结合的的公司知识。但设法对付层会预备大量财务指标,但结果,这刚才公司的希望。,不宜整个听话儿这些承兑而轻率地使就职,因公司能够依然无法发生这些目的。。

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